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- 금리&시장동향(190322)
- 2019-03-24
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동없습니다. 국고채금리는 하락하였습니다. 회사채금리는 상승하였습니다. 장단기금리차는 소폭 하락하였습니다. 여전히 역전인 상태입니다. 신용스프레드는 소폭 상승하였습니다. Ted spread는 상승하였습니다. libor가 상승하였습니다. 위험지표중 vix는 상승하였습니다. oas는 미국, 이머징 모두 하락하였습니다. 물가는 2% 수준입니다. PBR은 0.94입니다. 여전히 쌉니다. 싸다를 1~5로 보았을때 3정도 느낌입니다. 경기선행지수가 22개월만에 플러스로 돌아서는 것을 보고 봄이 올까? 라는 기대를 하였습니다. 그러나 생각보다 늦지 않을까 우려됩니다. FOMC에서 금리 결정을 하였습니다. 동결입니다. 이유는 물가와 경기 둔화입니다. 미국국채 10년물과 2년물의 차이가 거의 없습니다. 10년물과 3개월물의 차이도 거의 없습니다. 마이너스로 접어들수도 있어 보입니다. 장단기금리 역전으로 인하여 시장의 급격한 하락을 우려하는 목소리가 많습니다. 시계를 돌려보겠습니다. 2006년 하반기에 장단기금리 역전이 발생하였습니다. 약 1년만에 장단기금리 역전이 정상화 되었습니다. 시장은 역사적 고점을 형성하였습니다. 그리고 몇개월 후 경기침체가 왔습니다. 글로벌금융위기가 발생하였습니다. 좋지 않은 시기인건 분명해보입니다. 그러나 과도한 우려보다는 냉정한 판단이 필요합니다. 가격은 싸지만 모멘텀은 좋지 않은 상황이 지속되고 있습니다. 춘래불사춘입니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190329)
- 2019-03-31
- 금리 동향입니다. 국고채금리는 11bp 하락하였습니다. 회사채금리는 9bp 하락하였습니다. 장단기금리차는 마이너스 폭이 더 커졌습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. ted spread는 큰 변동이 없을 것으로 추정됩니다. FRED에서 ted spread가 3월 22일까지 업데이트 되었습니다. libor도 마찬가지입니다. t-bill은 3월 28일까지 업데이트 되었습니다. 다른곳에서 libor를 찾으니 2.59입니다. 전주대비 소폭 하락입니다. t-bill도 전주대비 소폭하락하였습니다. 따라서 ted spread도 큰 변동 없을 것으로 추정됩니다. 위험지표중 vix는 소폭 하락하였습니다. 미국 option adjusted spread는 큰 변동없습니다. 이머징은 상승하였습니다. 이머징 시장이 불안해질수도 있겠습니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. PBR은 0.92입니다. 모멘텀이 좋지 않고 가격이 싼 시장이 지속되고 있습니다. 주요지표중 지난주 좋지 않았던 것은 장단기금리차 마이너스 폭 확대, 신용스프레드 확대, 이머징 OAS 상승입니다. 장단기금리차, 신용스프레드는 최근 지속적으로 좋지 않았으나 지난주 더 좋지 않은 방향으로 가고 있습니다. 더하여 이머징 OAS까지 좋지 않은 방향으로 가고 있습니다. KOSPI PBR이 0.92라는 것이 다행으로 여겨집니다. 이미 싸기 때문에 하락하더라도 폭이 작을 것이라 여겨지기 때문입니다. 인내의 시간이 이어지고 있습니다. 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190405)
- 2019-04-07
- 금리 동향입니다. CD금리는 하락하였습니다. 국고채금리는 상승하였습니다. 회사채금리는 하락하였습니다. 장단기금리차는 여전히 역전인 상태입니다. 마이너스 폭은 줄었습니다. 신용스프레드는 축소되었습니다. ted spread는 하락하였습니다. libor의 하락과 t-bill의 상승에 기인합니다. 위험지표는 하락하였습니다. vix, option adjusted spread 모두 하락하였습니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. PBR은 0.95 입니다. 장단기금리차가 마이너스 폭을 줄였지만 여전히 역전인 상태입니다. 신용스프레드는 소폭 축소 되었지만 확대 추세로 보여집니다. 미국의 경기 지표가 서서히 하락하고 있지만 위험지표는 경고음을 보내지 않고 있습니다. 위험에 대비해서 몸을 움츠리기도, 위험을 선호하기도 애매한 상황입니다. 가격은 싸지만 모멘텀은 좋지 않은 상황이 지속되고 있습니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190412)
- 2019-04-14
- 금리 동향입니다. CD금리, 국고채금리, 회사채금리 모두 거의 변동하지 않았습니다. 장단기금리차도 변동 없습니다. 역전인 상태를 유지하고 있습니다. 신용스프레드도 거의 변동하지 않았습니다. ted spread는 하락하였습니다. libor가 다소 하락하였고 t-bill은 상승하였습니다. 위험지표는 하락하였습니다. vix, option adjusted spread 모두 하락하였습니다. 물가는 2% 수준에 있습니다. PBR은 0.96입니다. 여전히 비싸지 않습니다. 한국은 비싸지 않습니다. 그러나 베타를 키우기엔 먹을 것이 없어 보입니다. 능력있는 투자자는 알파를 찾으면 될 것입니다. 주가지수형 No Knock - In ELS투자가 적절한 시장입니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190419)
- 2019-04-21
- 금리 동향입니다. 기준금리는 동결되었습니다. CD금리는 변동없습니다. 국고채금리는 소폭 상승하였습니다. 회사채금리도 소폭 상승하였습니다. 장단기금리차는 마이너스폭을 줄였습니다. 여전히 역전인 상태입니다. 신용스프레드는 축소 되었습니다. TED SPREAD는 완만하게 축소되고 있습니다. LIBOR의 완만한 하락과 T-bill의 완만한 상승이 보입니다. 위험지표는 하락하고 있습니다. VIX, Option adjusted spread 미국, 이머징 모두 하락하고 있습니다. 물가는 2% 수준에 있습니다. PBR 0.97수준까지 올랐던 코스피지수가 다시 0.95 수준으로 하락하였습니다. 여전히 비싸지 않습니다. 매우 싸지도 않습니다. 여전히 ELS 투자에 적합한 시장입니다. 금주는 대체적으로 따뜻했습니다. 그러나 금요일은 다소 쌀쌀했습니다. 방심으로 감기에 걸릴만한 날씨였습니다. 감기에 걸리면 불편합니다. 컨디션 관리와 위생 관리의 소중함을 새삼 느낍니다. 위험자산에 투자하면 항상 수익이 발생할 수는 없습니다. 손실이 발생할 수도 있습니다. 운동을 통해 건강이 증진되면 감기에 걸릴 확률이 떨어집니다. 시장상황과 자신의 상황에 잘 맞는 투자는 손실 발생 확률을 떨어뜨립니다. 방심하지 않아야겠습니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190426)
- 2019-04-27
- 금리 동향입니다. CD금리는 소폭 하락하였습니다. 국고채금리 및 회사채금리도 소폭 하락하였습니다. CD금리보다 하락폭이 조금 컸습니다. 장단기금리차는 마이너스 폭이 확대 되었습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. Ted spread는 0.2 수준에서 큰 변동 없습니다. libor와 t-bill 역시 변동 없습니다. vix는 소폭 상승하였습니다. 그러나 여전히 낮은 수준입니다. option adjusted spread는 거의 변동하지 않았습니다. 이머징 역시 마찬가지입니다. 물가는 2% 수준에서 조금씩 상승하고 있습니다. 근원물가지수는 소폭 하락하였습니다. PBR은 0.94 수준입니다. 경기는 여전히 좋지 않습니다. 가격은 비싸지 않고 모멘텀은 나쁜 상황이 지속되고 있습니다. 2019년 1분기 실적 추정치는 낮아지고 있습니다. 비싸지 않다는 것이 위안이 됩니다. 2년전 희망을 품게 했던 정치, 경제 상황은 잠시의 희망으로 그치고 있습니다. 그들의 이익이 아닌, 그들만의 목표가 아닌 국익을 위한 정책이 실현되기를 바랍니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190503)
- 2019-05-06
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동 없습니다. 국고채금리는 소폭 상승하였습니다. 회사채금리도 소폭 상승하였습니다. 장단기금리차는 마이너스를 소폭 줄였습니다. 신용스프레드는 소폭 축소 되었습니다. ted spread는 0.2 수준에서 등락을 반복하고 있습니다. libor는 소폭 상승과 하락 반복, t-bill은 조금씩 지속적으로 상승하고 있습니다. vix는 낮은 수준입니다. option adjusted spread는 횡보중입니다. 별다른 위험요인은 보이지 않습니다. 물가는 2% 수준입니다. PBR은 0.94 수준입니다. 비싸지 않습니다. 코스피의 per은 11.4 수준입니다. eps 추정치가 감소해서 per이 상승하였습니다. 최근 한국의 경제상황은 롯데자이언츠 야구와 비슷합니다. 롯데자이언츠의 연봉은 KBO 1위입니다. 성적은 꼴지 수준입니다. 일자리를 만들기 위해 수십조를 썼지만 경제는 더욱 나빠지고 있습니다. 롯데자이언츠의 투타 부조화는 심각합니다. 내부경쟁이 치열하지 않으니 선수가 없습니다. 방어율 10.0이 넘는 투수가 위기 상황에 등판해서 대량 실점합니다. 적시타를 치는 타자도 없습니다. 감독은 명장병에 걸려 있습니다. 데이터에 기반하여 선수를 기용하지 않습니다. 감에 의존합니다. 문제는 감의 적중률이 상당히 떨어진다는 것입니다. 정확한 처방을 위해서는 진단이 중요합니다. 진단을 위해서는 현실을 직시해야 합니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190510)
- 2019-05-11
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동없습니다. 국고채금리 및 회사채금리는 약 2bp 하락하였습니다. 장단기금리차는 마이너스 폭이 소폭 확대 되었습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. ted spread는 소폭 하락하였습니다. 미국의 중국제품에 대한 추가관세 이슈가 있었음에도 불구하고 급등하지 않았습니다. FRED 홈피의 Libor 업데이트가 일주일정도 늦습니다. 검색을 통해 찾았습니다. 역시 소폭 하락한 것이 보입니다. t-bill은 점진적인 상승 추세가 이어지고 있습니다. 반면 위험지표는 상승하였습니다. VIX 및 option adjusted spread 모두 상승하였습니다. oas가 위기 감지의 리트머스 시험지 역할을 하고 있습니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. 좋지 않은 정치적 상황입니다. 다행히 금리 인상 이슈는 나오기 어려을 듯 합니다. PBR은 다시 0.9 수준으로 하락하였습니다. 가격은 싸고 모멘텀이 좋지 않은 상황이 지속되고 있습니다. 울고 싶은데 빰 때리는 격으로 미중 무역협상도 원만히 진행되고 있지 않습니다. 그러나 가격적인 메리트는 분명히 있어 보입니다. 두렵지만 손을 뻗어보는 용기가 필요한 시기라 생각됩니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190524)
- 2019-05-26
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동 없습니다. 국고채금리는 2주동안 7bp 하락하였습니다. (3년물 기준) 회사채금리는 2주동안 6bp 하락하였습니다. 장단기금리차는 하락하였습니다. 역전의 폭이 더 커졌습니다. 신용스프레드는 상승하였습니다. ted spread는 소폭 상승하였습니다. 5월 24일 libor 및 t-bill에 의하면 다시 하락하겠습니다. vix는 15 위에서 상승과 하락을 반복하고 있습니다. 그러나 option adjusted spread는 주식시장의 위험이 현재진행형이라는 것을 알려주고 있습니다. 물가는 2%보다 많이 낮은 수준입니다. 금리를 올리기는 어려워 보입니다. PBR은 0.87 수준입니다. 많이 쌉니다. 지겹도록 가격은 싸지만 모멘텀이 좋지 않은 시장이 이어지고 있습니다. 금리 파일 첨부합니다. -P.S- 지난주 주말엔 가족여행을 다녀왔습니다. 모든걸 비워두고 잠시 쉬었습니다. 다시 시작합니다. ^^
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- 금리&시장동향(190531)
- 2019-06-02
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동없습니다. 국고채금리는 하락하였습니다. 회사채금리도 하락하였습니다. 장단기금리차의 마이너스 폭이 더 커졌습니다. 국고채 10년물이 많이 하락했습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. 주간 단위 확대폭이 상당히 큽니다. ted spread는 소폭 확대 되었습니다. vix는 소폭 확대 되었습니다. oas도 확대 추세를 지속하고 있습니다. 물가는 2%보다 조금 낮습니다. 적정한 수준입니다. PBR은 0.87수준입니다. 여전히 가격은 싸고 모멘텀이 좋지 않은 시장이 지속되고 있습니다. 경제부총리는 현재 한국경제가 위기 상황이라는 데 동의하지 않는다고 합니다. 2분기에 경제상황이 나아질 것으로 보고 대내외 여건을 봐도 하반기 경제가 나아지는 양상이라고 합니다. 어떤 부분을 보고 나아진다고 생각하는 것인지 구체적으로 얘기해주면 좋겠습니다. 그리고 취약계층 일자리를 위해 재정을 투자해서라도 지원하는 것이 정부의 역할이라고 합니다. 진단이 되지 않으니 처방이 나올수가 없습니다. 답답한 마음입니다. 싸다는 것이 유일한 위안입니다. 어느 순간 밴드 하단이 밴드 중단이 될 만큼 적정 밸류 자체가 하락하지 않을까 걱정 되기도 합니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190607)
- 2019-06-09
- 금리 동향입니다. CD금리가 하락하였습니다. 국고채금리는 하락하였습니다. 회사채금리도 하락하였습니다. 장단기금리차는 마이너스폭이 더 커졌습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. ted spread는 낮은 수준을 유지하고 있습니다. vix는 15 수준으로 하락하였습니다. option adjusted spread의 상승은 진정되었습니다. 나쁘지 않습니다. 물가는 2% 아래에 머물고 있습니다. 높지도 낮지도 않습니다. pbr은 0.87 수준을 유지하고 있습니다. 여전히 모멘텀은 좋지 않고 가격은 쌉니다. PBR 0.9 이하는 가격적으로 매력적인 구간입니다. 장단기금리차와 신용스프레드가 악화되고 있음에도 불구하고 코스피는 크게 하락하지 않고 있습니다. CD금리가 다소 하락한 것은 금통위에서 금리인하 소수의견이 나왔기 때문으로 보입니다. 시장과 소통하는 정부가 되길 바랍니다. 심리가 살아나야 금융이 살아나고 실물도 살아날 수 있습니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190614)
- 2019-06-16
- 금리 동향입니다. CD금리는 1bp 하락하였습니다. 국고채금리 및 회사채금리는 약 6bp 하락하였습니다. 장단기금리차는 마이너스 폭을 더 키웠습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. 장단기금리차 및 신용스프레드는 유럽 재정위기 당시 수준입니다. 물가는 낮지만 경기가 지속적으로 하락함으로 금리를 낮춰야 하는 상황, 좋지 않은 경기 상황이 반영된 결과라 생각합니다. ted spread는 낮은 수준을 유지하고 있습니다. libor와 t-bill 모두 하락하고 있습니다. vix는 낮은 수준입니다. option adjusted spread는 하락하고 있습니다. 물가는 2% 아래 수준에 있습니다. BPR은 0.89 수준입니다. 0.87까지 하락하였으나 다시 상승하였습니다. 0.9 이하는 싸다는 인식이 시장참여자들에게 있는 것 같습니다. 가격은 싸고 모멘텀이 좋지 않은 시장상황이 수개월째 지속되고 있습니다. 지루하지만 기다려야 합니다. 이 또한 시장의 속성중 하나이기 때문입니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190621)
- 2019-06-22
- 금리 동향입니다. CD금리는 1bp 하락하였습니다. 국고채금리 및 회사채금리는 더 크게 하락하였습니다. 장단기금리차는 여전히 마이너스 상태이며 폭이 더 커졌습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. ted spread는 확대 되었습니다. libor와 t-bill이 동시에 하락하고 있습니다. 고물가 고금리인 상황이 아니라 큰 위험은 없어 보입니다. vix는 하락하였습니다. option adjusted spread는 하락하였습니다. 주식시장과 역의상관관계가 높은 유용한 지표로 보입니다. PBR은 0.91수준입니다. 여전히 싼 가격이지만 공격적 매수는 자제해야할 구간이라 생각합니다. 전 정권과 마찬가지로 현 정권도 시장과 소통하려는 의지가 부족해 보입니다. 팩트를 파악하여 선제적으로 대응하는 능력도 높아 보이지 않습니다. 2016년 11월을 생각해봅니다. 당시에도 경기가 좋지 않았습니다. 장단기금리차는 마이너스 였습니다. 신용스프레드는 사상 최대였습니다. 그러나 좋아지기 시작했습니다. 긴 겨울을 지겨워하고 봄이 오지 않을거라 생각했을 때 거짓말처럼 봄이 왔습니다. 우리는 꾸준해야합니다. 봄이 왔을때 봄을 즐겨야합니다. 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190628)
- 2019-06-30
- 금리 동향입니다. CD금리는 2bp 하락하였습니다. 국고채금리는 3bp 상승하였습니다. 회사채금리도 3bp 상승하였습니다. 장단기금리차는 마이너스를 소폭 줄였습니다. 신용스프레드는 축소 되었습니다. 장단기금리차, 신용스프레드의 추세전환은 멀어 보입니다. ted spread는 확대 되었습니다. 금리 하락을 염두에 둔 것일까요? t-bill의 하락세가 큽니다. vix는 15수준에서 등락을 보이고 있습니다. 당면한 위험은 보이지 않습니다. oas는 하락하고 있습니다. 물가는 2% 아래입니다. PBR은 0.9 수준입니다. 재고순환선은 20개월째 마이너스입니다. 하락기간이 길었으니 상승전환하지 않을까? 라는 기대감이 들지 않는 것이 씁쓸합니다. 여전히 가격은 싸고 모멘텀은 좋지 않습니다. -P.S- 오랜만에 최진석 교수님의 강의를 들었습니다. 강해지기 위해서는 경계에 있어야 합니다. 경계에 있기 위해서는 이념에 매몰되지 않아야 합니다. 이념은 정지해 있는 것입니다. 운동은 움직이는 것입니다. 운동하기 위해서는 열려있어야 합니다. 꾸준히 업데이트를 해야합니다. 업데이트를 하는 정부를 바랍니다. 정책을 바랍니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190705)
- 2019-07-07
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동없습니다. 국고채금리는 하락하였습니다. 회사채금리도 하락하였습니다. 장단기금리차 마이너스폭은 더욱 커졌습니다. 유럽 재정위기 당시 수준입니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. ted spread는 상승하였습니다. 그러나 금주에 t-bill이 상승하였습니다. ted spread는 다시 하락할 것으로 보여집니다. vix는 하락하고 있습니다. option adjusted spread는 하락하고 있습니다. 선진국과 이머징 모두 하락하고 있습니다. 위험지표들이 전반적으로 양호한 흐름을 보이고 있습니다. 물가는 2% 아래 수준을 유지하고 있습니다. PBR은 0.89 수준입니다. PER은 12수준입니다. EPS 추정치가 낮아지고 있습니다. PER은 높아지고 있습니다. 그러나 PBR은 0.89수준입니다. 가격은 싸고 모멘텀은 좋지 않은 시장이 이어지고 있습니다. 언제까지 이어질지는 모르겠습니다. 단기간에 개선될 것으로는 보이지 않습니다. 우기면 얻을 수 있다고 믿는 것이 바뀌어져야합니다. 의사결정을 하는 자들은 그들의 이익과 국가의 이익의 접점을 찾아야 합니다. 이념에 매몰되지 않고 이념의 주인이 되어야합니다. 국익을 추구하고 시장과 소통하는 미국이 부럽습니다. 금리 파일 첨부합니다.
